2020上半年业绩，四大医药流通龙头齐交卷

受新冠肺炎疫情笼罩的2020年已悄然过半，全国疫情形势自三月以来持续向好，各行各业复工复产有序展开，宏观经济稳步复苏，经济增长由负转正。

聚焦医药行业，资本市场上医药股股价虽屡创新高，但疫情并非使业内所有企业迎来业绩增长。整体来看，2020 年上半年，疫情给医药流通行业带来短期业绩冲击。以下，透过九州通医药集团股份有限公司（以下简称“九州通”）、国药控股股份有限公司（以下简称“国药控股”）、华润医药集团有限公司（以下简称“华润医药”）及上海医药集团股份有限公司（以下简称“上海医药”）四大医药流通龙头企业半年报分析，洞察医药流通行业基本发展。

九州通营收、净利双增长

2020年上半年，疫情防控逐步进入常态化阶段，三医联动、医保控费等相关改革仍在稳步推进，药品带量采购不断扩面实施，医保支付结构不断优化，医药行业供应链体系持续转型升级。在此形势下，九州通围绕“做专医药配送、做精产品营销、创新互联网服务、稳健高质量发展”，2020上半年实现了513.49亿元的营业收入，较上年同期增长6.03%，净利润达12.59亿元，较上年同期大幅增长69.39%，九州通是四大家中营收、净利润增长率最高的企业。其中，净利润的大幅增长主要由于报告期内九州通经营质量持续提升、总代理总经销业务及出口业务快速增长、融资利率下降幅度较大、以及公司全资子公司上海九州通医药有限公司土地退还补偿款2.90亿元等因素所致。

2020上半年四大流通龙头业绩指标

注：统计数据均为人民币计算。

来源：各企业公布年报

国药控股得益于其医药零售业务及医疗器械业务收入提升，报告期内营收仍稳居第一，坐拥龙头地位，累计实现了2037.65亿元的销售收入，基本为三家营收的总和，同比上升1.04%。净利润达48.03亿元，较上年同期下降3.32%。

上海医药仅次于国药控股为第二大营收企业，报告期内实现了871.65亿元的收入，同比下降5.84%。净利润达24.43亿元，同比增长6.84%，是除九州通外，净利润增长率同为正增长的企业。其中医药商业主营业务贡献利润10.76亿元，同比增长 5.22%。旗下上药控股有限公司是其最大的收益贡献者，上半年贡献了463.72亿元营收，8.05亿元净利润。

华润医药主要受疫情影响，上半年营业收入为787.41亿元，同比下降-5.84%，净利润紧追国药控股居第二位，达32.17亿元。

医药零售、医疗器械、互联网医疗发展突出

四大流通龙头企业基于战略发展和行业需求增长，业务布局基本覆盖医药分销、医药零售、医疗器械三大业务。在新冠疫情影响下，上半年各家企业医药零售业务及医疗器械业务均保持了一定增长。

国药控股医药零售业务达百亿元

国药控股通过“内生增长+外延并购加盟”方式，实现了零售网络有序扩展，提升了零售药店的单店运营效率。报告期内，重点推动与第三方医疗机构在线平台业务的对接，促进线上、线下业务一体化融合，克服疫情影响，业务收入达110.16亿元，同比实现了24.59%的高速增长，成为四大家中零售业务唯一突破20%增长率的企业，遥遥领先。

注：统计数据均为人民币计算。

来源：各企业公布年报

华润医药因疫情影响导致处方外流加快，零售药店收入增长，报告期内，医药零售业务收益达29.40亿元，同比增加6.4%。其中，DTP业务上半年实现收益约20亿元，同比增长约4%。

九州通零售业务收入虽最低，仅10.28亿元，但其增长率位居第二，同样实现了两位数增长。

上海医药覆盖全国16个省区市的2000多家品牌零售连锁药房，上半年零售业务仅次于国药控股，实现了37.68亿元收益。

华润医药器械业务增长最高

华润医药积极推进医疗器械分销业务专业化发展，已在15个省份成立了省级独立医疗器械公司，重点发展介入耗材、IVD体外诊断、骨科、普通耗材四大产品线。报告期内，器械分销业务实现收益近100亿元，较上年同期增长约65%，是唯一一家超60%增长的企业。

2020上半年三大流通企业医疗器械业务指标

（亿元）

注：统计数据均为人民币计算。

来源：各企业公布年报

国药控股医疗器械业务远超华润医药及九州通之总和，实现了358.73亿元的销售收入，同比增长23.59%，成绩突出。增长主要是由于企业收购扩张与集团医疗器械的业务扩展。

九州通居于中间，受疫情影响国内与国外的防护物资需求旺盛，医疗器械业务（含计生用品）为102.63亿元，同比增长43.04%，增速紧逼华润医药，保持了高速增长势头。

积极推进互联网医疗

新冠肺炎疫情下，互联网医疗体量呈爆发式增长。线上问诊，网上续方、买药等行为盛行，“互联网+医疗健康”真正大范围走入民众生活。

上海医药旗下上药云健康在原有益药电子处方、益药DTP药房等单一益药品牌产品基础上，已逐步发展成为拥有4大业务板块8大系列的益药生态圈。目前上药云健康在上海已经对接31家互联网医院， 并与其中多家达成了独家配送委托关系。 

九州通面向医院、医联体、互联网医院等医疗机构，推出可提供互联网医院建设及运营、处方审核、药事服务、处方流转及药品配送等综合服务的智药云平台。疫情期间，智药云平台完成湖北省人民医院与微医互联网医院总医院对接，满足了武汉市疫情防控期间门诊重症慢病患者的复诊购药需求。

现代化物流网络布局

上海医药商业网络优势

上海医药拥有直接网络覆盖全国24个省市、集约化和信息化程度较高的现代药品流通体系，形成了高效、敏捷、智慧的现代化供应链服务渠道，拥有广阔的客户网络。

九州通搭建冷链正逆向物流网络

报告期内，九州通冷链事业部搭建了北京、成都、武汉、上海、广州5条冷链主干线班车，覆盖全国1300个城市冷链正逆向物流网络；企业冷链支持业务销售15.88亿元，同比增长27.27%。

仓储建设中，新建36个冷库，新增冷库面积2982平米。截至报告期末，全集团完成455个冷库建设，冷库面积达39640.3平米。 

华润医药物流网络下沉

华润医药分销业务顺应市场结构调整趋势，加快对医疗终端的拓展。截至报告期末，医药分销网络已覆盖至全国28个省、直辖市及自治区，客户数量约十万家，其中包括二、三级医院7362家。

报告期内，旗下华润医药商业的第三方物流业务收益同比增长超过50%。

收并购脚步暂缓

2020年上半年，业内放慢了收并购步伐。四大家龙头企业中，仅国药控股及上海医药进行了收并购活动，具体如下：

国药控股

国药控股自第三方收购若干主要从事药品、医疗保健用品批发销售以及经营药品连锁店的附属公司的权益，以扩张集团的市场份额，详情如下：

上海医药

结语：

受新冠肺炎疫情影响，2020年上半年整体医药行业增长低于预期。但，是挑战也是机遇，随着医疗器械行业、互联网医疗爆发式增长以及国家扶持，信息化助力等，下半年医药行业发展可期。