从2021年年报看航运板块资本市场表现

新冠疫情加速了全球经贸格局的变迁，对全球产业链、供应链产生了深远的系统性影响。近日，国内交通运输行业上市公司陆续发布了2021年年度报告，本期就航运板块进行重点分析。

核心提示：

◆ 2021年，海外疫情持续反复，主要经济体复苏进程分化、苏伊士运河堵航、大宗商品价格上涨等因素导致全球物流供应链持续紧张，航运业整体高景气度持续，营运状况良好，业绩保持历史性高增长，抗风险能力进一步上升。

◆ 2021年国际集装箱航运市场保持高位运行，国际干散货航运市场运价显著回升，油轮航运市场仍处于消化库存阶段，海运需求回升力度持续，但份额不断向头部企业集中。

◆ 从2021年年报看，行业多项财务指标创历史最好水平，业绩保持历史性高增长，抗风险能力进一步上升。

营业收入

2021年度，国际集装箱航运市场持续高位运行，国际干散货航运市场运价显著回升，海运需求增长力度持续，份额不断向头部企业集中。航运企业主动顺应全球产业链、价值链的调整，通过重组整合实现规模化发展，并积极推动行业回归价值引领和服务创新。随着航运公司业务范围进一步向供应链上下游延伸，加速推动货物流向调整和供应链重塑；同时通过数字技术与产业链深度融合，持续增强全程综合物流运输服务能力，不断为航运业注入理念创新和效率革新，日益成为推动企业发展和赋能价值创新的核心竞争力。行业整体营业总收入在2021年实现大幅增长，创历年新高。

归母净利润

2021年度上市航运企业加快优化船队结构和市场布局，在全球主要港口持续拥堵和供应链不畅的情况下，有效落实运力的灵活调配，同时也受益于疫情以来各航运企业大力消减运营成本、提升效率，盈利超过市场预期，创历史最好水平，其中中远海控获得历史最好业绩。 

净资产收益率

2021年度航运业上市公司净资产收益率行业平均值为历年最高，达到18.4%；在14家上市公司中，中远海控、中谷物流、兴通股份、中远海发、长航凤凰5家公司净资产收益率高于行业平均值。

总资产报酬率

自2015年起，航运业总资产报酬率稳步回升，2021年度均值实现两位数增长，达到11.5%；其中中远海控、兴通股份、中谷物流、长航凤凰、盛航股份5家公司超过行业均值。

总资产周转率

自2014年起，航运业总资产周转率呈下降趋势，2021年度重回升势。上市航运企业营运能力和营运效率得到快速提升，其中中国外运、长航凤凰分别实现了177.48%、129.92%，中国外运实现了其自2011年以来的最优值；中远海控和中谷物流也超过行业平均值。

流动资产周转率

2021年度，航运业流动资产周转率与往年相比保持平稳水平，中国外运、长航凤凰实现了384.88%、370.19%的较好水平；中远海控、盛航股份、渤海轮渡、中远海特四家公司也超过了行业均值。

资产负债率

得益于近几年来航运市场的繁荣和业绩的持续改善，企业流动资金充裕，自2016年以来，全行业资产负债率呈现持续下降的趋势，2021年行业达到10年来最低负债水平。资产负债率在行业均值以下的共有7家公司，其中海峡股份、渤海轮渡、盛航股份、宁波海运保持在30%以下。

流动比率

2021年度航运业整体短期债务清偿能力良好，流动比率比较稳健，均值为135.4%。有6家上市公司的指标高于行业均值，分别是中谷物流、海峡股份、兴通股份、招商南油、中远海控和中国外运。

TOP10情况

在上述指标中，净资产收益率、总资产报酬率、总资产周转率、流动资产周转率、资产负债率、流动比率6个指标进入TOP10的公司情况如下，其中6个指标均在榜上的有4家（宁波海运、盛航股份、兴通股份、长航凤凰），5个指标上榜的有3家（中谷物流、中国外运、中远海控）。